Si tu amigo es un poco listo, su jefe tiene bastante a perder.
En su lugar reuniría pruebas de ese chantaje y también del tiempo que está trabajando para esa empresa en negro (o de forma ilegal).
Imagino que ese amigo también llevará la contabilidad de la empresa así que conocerá todo lo que no sea oficial.
Es cuestión de ser un poco espabilado para frenar esa postura atacante que ha tomado ese hombre contra él.
Si necesita el trabajo, tanto a buenas como a malas, diría que podría conservarlo aunque fuese de forma independiente.